中信证券：强化产业逻辑，聚焦核心钞票

　　高度依赖资金勉力于的纯主题板块明天可合手续性有限，料市齐集更加聚焦明确的产业逻辑竣事，岁首以来“大象起舞”的行情仅仅核心钞票重估的开端。热门主题的逾额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至畴昔五年的最高水平，料后续纯正依赖资金勉力于的板块行情合手续性有限。

　　从产业逻辑角度来看，DeepSeek大限制部署和左右，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市集预期意味着国产AI也曾从映射和主题阶段迈向着实的产业趋势，预测明天市集汇聚焦优质龙头。科技板块中忽视要点缓和国产算力链、以互联网平台为代表的AI左右、以及端侧AI三大干线。传统核心钞票中念念象空间实足大、低位时刻实足久、机构合手仓出清相对绝对的锂电和篡改药亦值得缓和。

　　申万宏源：有纵深的产业趋势应淡化短期择时

　　短期筹商性价比问题的投资者有所增多，但科技产业趋势和计谋合手续催化，行情在不合中延续。性价比分析是择时的谬误参考，但有纵深的产业趋势场所，短期择时可能并不谬误。中期成长相对价值占优的宏不雅环境未变，难有全面高切低行情。一个更谬误的切换是产业趋势不同阶段，领涨细分范畴可能变化。

　　国内AI有望演绎肖似跳动多年的产业趋势行情，本事最需要缓和的是不同产业发展阶段，领涨场所的切换。短期结构仍保举国内AI算力和左右、东谈主形机器东谈主、低空经济。一季报期缓和两个场所的契机：供需神气改善有望当先考证的场所；永久破净公司市值惩处决议聚集公布。

　　华泰证券：产业趋势或鼓吹钞票重估进一步扩散

　　上周A股轰动上行，阿里财报超预期带动下半周科技板块不绝上行，中国钞票重估行情或进一步扩散：第一，产业、地产、民企营商环境等积极身分不绝清楚，阿里财报超预期有望鼓吹AI主题投资向产业赛谈投资过渡；第二亚洲色图 千百度，大家资金在中好意思权柄钞票之间再均衡，面前主动成立型外资对本轮行情参与进程仍不高，若后续长线外资回流，外资偏好的国内上风产业和高ROE钞票或受益；第三，参考过往产业周期行情，产业逻辑强化或带来拥堵度核心抬升，现时或可相宜放宽对拥堵度的容忍度。成立上，电子、传媒等拥堵度较高，不绝在科技里面高下切，缓和医药、金融等受益于AI的低位板块。

　　中信建投：春季攻势未完

　　对大家资金来说，中国科技股重估招供度不休上升，同期操心好意思国经济角落趋势可能向弱，钞票走势初现中强好意思弱。天然近期科技板块涨幅不小，但详细看春季攻势未完，AI+干线明确。现时市集外部环境自如，宏不雅逻辑暂让位于产业趋势，科技股行情攻势未完，如短期来往过热导致回调，预测也不会是行情尽头，而是还有再布局与要紧契机，不绝要点缓和计谋预期差与产业趋势共振场所。忽视缓和互联网、通讯、电子、计较机、传媒、有色等行业。

　　海通证券：产业计谋将进一步聚焦科创

　　近期DeepSeek横空出世带来AI幅员重构，这一打破性进展折射出中国科技篡改的强劲势头，背后亦离不开我国科创计谋的支合手。近期召开的民营企业家茶话会体现了决策层关于科技篡改的高度爱好，相干昨年中央经济责任会议以及本年地方两会产业计谋信号，预测明天产业计谋进一步聚焦科技篡改，鼓吹援助新质分娩力。我国宏不雅环境具备援助科技巨头泥土，股市轨制环境也为科技投资创造故意条目，中国科技“七姐妹”正崛起中。春季行情正在演绎中，结构上AI海潮引颈下的科技是合手续性干线，存在预期差的耗尽医药及地产也应爱好。

　　兴业证券：要是懦弱峻岭，那处还有凹地？

　　春节以来，国内AI产业链各活动首要催化不休、产业叙事合手续焕新，从而鼓吹行情反回生跃、走向新高，且面前已缓缓酿成了一个上中卑劣全产业链受益、并有望加快向各个左右场景扩散的叙事闭环，产业趋势已更加明晰。因此AI算作当下市集最为聚焦的干线场所，天然短期成交占比升至高位可能会导致板块出现阶段性的轰动调整，但时时不会导致行情系统性驱逐。谬误的是在产业链里面作念好择时轮动，找到相对有性价比的场所。中永久看，在产业逻辑和计谋环境的因循下，AI或将不休穿越短期的来往拥堵，不绝成为市集中永久聚焦的干线场所。

　　中银证券：不绝锚定科技行情

　　在基本面预期树立、计谋开释提振成本市集信心以及科技龙头的重估等多方面身分调换下，现时市集仍处于主升浪合手续上行经过中。作风方面，合手续看好科创50。成长作风处于三年大级别占优的起初，2025年景长作风或将成为市集结构性行情的关节身分。一方面，短期市集仍处于风偏上行阶段，其关于成长相对上风的因循作用不减。另一方面，天然短期板块来往活跃度合手续上升，但产业趋势的上行成为本轮科技行情合手续性的谬误因循。在年内信用弱复苏货币强宽松的配景下，具备产业趋势的科创50有望成为市集结构首选。

　　国联民生：期待“三月颐养”

　　当下AI行情正在走向极致，然则宏不雅场景上并非莫得新的选拔。咱们市集化企业的松开性接头开动出现两大分化：第一类是升沉为加大投资，走向新的产业发展；第二类是改善分拨，成本向劳能源让渡利润最终促进耗尽。中国经济的内素性动能正在助长。

　　成立上，明天在国内基本面迟缓向好带来预期改善的配景下，保举国内顺周期相关的耗尽+中游制造+有色。在什物质产逻辑下，步地利率将跑输通胀，大家订价、以好意思元计价的大量商品将不绝重估，看好黄金+原油。另外可缓和低估值+红利，包括同期兼具中国宏不雅风险着落的银行、保障。

　　天风证券：过热？多推敲不雅测泛科技演绎

　　面前TMT、高端制造等细分行业指数进展已较强。但在其他推敲方面，滚动净新高推敲也曾出现回落迹象。1月下旬以后，计谋顶层遐想支合手调换产业落地，TMT跑出昭彰逾额，对应后续不错不绝缓和事件方面的驱动，包括CSP的成本开支、产业落地以及两会计谋情况等。

　　凭证经济复苏与市集流动性，不错把投资干线降维为三个场所：DeepSeek打破与开源引颈的科技AI+，耗尽股的估值树立和耗尽分层迟缓复苏，低估红利不绝崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI左右端和耗尽端的打破。耗尽板块投资的核心因子是估值，在现时耗尽板块低估值、利率下行、计谋催化下复苏周期昂首，以宏不雅叙事而抵耗尽过分悲不雅反而是一种风险，爱好恒生互联网。

　　信达证券：牛市弘大叙事产生的经过

　　每一轮牛市，最终时时齐会有弘大的乐不雅叙事。按照经过，不错把弘大叙事产生的经过分红三步。第一步，对之前熊市不实逻辑的修正，中国的经济计谋还有腾挪空间，2024年924后的高潮属于第一步。第二步(牛市初期)，部分产业走牛，股市涨幅不大，但热门好多，投资者缓和产业叙事。昨年10月以来，市集处在这一阶段。

　　DeepSeek的打破亚洲色图 千百度，让投资者把局部产业发展升迁到国运的进程。第三步(牛市中后期)，跟着更多行业发展的变化，投资者把产业改善的原因上升到宏不雅层面，合计可能大部分行业齐不错借用宏不雅的上风，转型互联网+、新能源+、AI+，或复制之前好多行业在大家产业链地位上升的逻辑。举座来看，咱们面前的弘大叙事，只演绎到了第二阶段，后续一朝有更多行业产业出现乐不雅变化，弘大叙事有可能在年内过度到第三阶段。